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amie0401 规划匠人

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[规划] 世界级海洋公园落户上海,这让香港情何以堪。。。

时间:2016-5-23 15:03 1 8321 | 复制链接 |


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本帖最后由 amie0401 于 2016-5-23 15:10 编辑

    日前,聚桐分析牵头组织了海昌海洋公园位于上海滴水湖的新项目联合调研,共有11家机构15名投资者或卖方分析师参加。交流会现场,上海海昌极地海洋公园(下称“上海项目”)董事长王炜、副董事长王克建以及投资者关系部刘超与我们进行了长达两小时的深度交流。
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  核心摘要

  1、上海项目对于海昌海洋公园意味着什么?

  2、上海项目何时开园?

  3、从产品定位来看,上海项目的优势什么?

  4、上海迪士尼乐园对于上海项目意味着什么?

  5、上海项目的投资回报情况如何?

  6、风险

  上海项目对于海昌海洋公园意味着什么?

  2015年,海昌海洋公园的公园营运分部实现收入12.96亿元,同比增长11.74%,创造历史新高。公司预计,上海项目进入成熟期后,游客数量预计达到500-600万人次。如果以成熟期客流量500万、客单价360元计算,上海项目的收入规模将达到18亿元,而我们预期2024年有望实现这一目标。因此,上海项目的收入规模将远远超出存量项目,无疑将成为海昌海洋公园的最大投资看点。

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  上海项目何时开园?

  根据公司预计,2017年底上海项目将全部竣工,并具备试营业条件。

  从产品定位来看,上海项目的优势什么?

  A。项目规模:上海项目总用地面积为29.7万平方米,规划总建筑面积约为21万平方米,远远大于公司存量海洋公园的4-5万平方米。上海目前拥有两处水族馆,陆家嘴海洋水族馆、长风海洋世界,建筑面积分别为2万、1万平方米。而从项目投资额来看,上海项目预计投资规模将达到30-35亿元,而公司存量项目则为4-5亿元。

  B. 项目定位:公司存量项目基本为第三代海洋公园(按动物品种分馆展示、设立大型动物表演厂、配套小型游乐设施),已经显著区别于市面上竞争对手的版本(仅有动物的单馆集中展示).上海项目定位世界最先进的第五代海洋公园,项目突出极地特色与海洋氛围,注重游客体验,把传统的海洋生物展示与先进的高科技手段相互结合,在存量项目基础之上增设多主题的动物表演场所、大型游艺设备、多媒体互动娱乐设施以及配套酒店等,以提升整个项目的科普性、互动性和参与性。

  C。产品设计:上海项目的主设计方为美国公司GGE(Goddard Group)是世界顶尖的娱乐项目设计公司,业务覆盖主题公园、度假村、赌场、商场、百老汇演出、电影等领域,创始人曾在Walt Disney Imagineering(迪士尼乐园的创意及建设方)工作多年。在主题公园领域,GGE作为主设计方参与了六旗(Six Flags)多个项目,并是韩国乐天世界(LOTTE World)的战略合作方;而在其它领域,GGE的代表作包括澳门银河、澳门新濠影汇、乔治亚水族馆等。

  D. 产品及动线:上海极地海洋公园分成两大片区,以公园中部的河流为分隔。项目规划建设9个主题场馆,12项大中型游乐设备,包括横跨两大片区的过山车及山顶缆车等,3个大型动物表演场以及2个5D天幕影院。

  E. 交通情况:上海项目位于于浦东新区临港新城滴水湖畔西北面,距离市中心(人民广场)车程约一个半小时。目前连接上海项目与市区的交通包括地铁16号线(临港大道站)以及S2高速公路(另有S3在建),而江苏、浙江的游客也可通过高速公路自驾到达。总体看来,上海项目的地理位置基本可以满足自驾和公共交通出行的需求,但耗时相对较长;另一方面,上海项目距离迪士尼和浦东国际机场分别仅约30分钟车程,区位优势明显,但暂时尚不确定未来是否会有交通串联的安排。

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  上海迪士尼乐园对于上海项目意味着什么?

  A。上海迪士尼乐园“溢出效应”明显:上海迪士尼乐园即将于今年6月16日正式开园。根据日前政府部门发布的《“体验迪士尼乐游上海滩”消费需求调查报告》,分别有超九成上海消费者和超八成外省市消费者知道上海迪士尼乐园开园时间,更有超六成的外省市消费者表示“肯定会去”。报告进一步显示,近九成外省市消费者表示将在上海逗留3-5天,以便游览上海其他景点以及购物。可见,上海迪士尼乐园的“溢出效应”将十分明显,对于车程仅约30分钟的上海项目十分有利。

  B。共同打造上海浦东“世界级旅游目的地”:根据政府部门的战略远景规划,上海浦东将逐步打造成“世界级旅游目的地”,而除了即将开园的迪士尼乐园以外,上海项目、室内冰雪世界(同样位于临港新城)将是另两块重要拼图。因此,我们预期在政府部门的主导与协调之下,未来旅行社将推出诸如“浦东主题公园游”的旅游产品,最终实现浦东“世界级旅游目的地”的战略目标。

  C。海洋公园与迪士尼乐园有着协同互补效应:从东京、香港等成熟市场的经验来看,海洋公园与迪士尼乐园通常具有显著的协同互补效应。我们认为这种现象大概率将在上海重现,一方面上海项目定位显著高于国内其它海洋公园产品,另一方面上海项目与迪士尼乐园之间车程较短。

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  上海项目的投资回报情况如何?

  A. 公司指引:开园的第一个完整年度即可实现盈亏平衡,其中所需达到的条件包括“游客人数达到280-320万”、“有效客单价为300元(门票+二消)”等。此外,公司预计项目内部收益率(IRR)将达到12-14%的水平。

  B。我们的测算:我们假设公园于2018年4月开业,当年实现客流量240万人次、客单价300元,当年毛利率可达47.2%。尔后随着客流量与客单价的不断上升,预计收入在2019年达到10亿元,并于2025年接近20亿元;另一方面,由于折旧额的逐渐减少(假设动物7年折完、设备5年折完)以及固定成本为主的成本结构,我们预计销售成本的增长将慢于收入的增长,因此毛利率预期将从2018年的47.2%提升至2025年的67.6%。相应地,毛利额将从2018年的3.4亿元上升至2025年的13.5亿元,盈利情况非常可观。

  C。核心假设的探讨:关于上海项目的财务测算,核心假设是客流量与客单价。

  I。客流量:我们认为,上海项目的客流量在成熟期可以达到550万人次。①上海本地客流量:主要参考长风海洋世界每年120-130万人次的客流。长风海洋世界的定位非旅游观光产品,因此我们假设本地消费者占据80%,即约100万人次。考虑到项目体量的不同,我们预计上海项目在成熟期每年可以吸引150万人次的本地客流。②上海迪士尼的协同客流量:我们研究了佛罗里达迪士尼、东京迪士尼以及香港迪士尼的案例,试图找出同区位、同档次的海洋公园的客流表现。其中,佛罗里达迪士尼的客流量主要参考Magic Kingdom,而佛罗里达海洋公园的客流量数据则采用了Seaworld FL;东京的客流量数据则选取了TOKYO DISNEYLAND和TOKYO DISNEY SEA。数据显示,迪士尼周边的高档次海洋公园客流表现较佳,而香港海洋公园的客流量甚至超出了香港迪士尼的客流量。在中性假设之下(2000万客流量、20%转化率),上海迪士尼有望为上海项目带来400万客流。

  II。客单价:我们判断,上海项目初始阶段客单价约为300元,并以每年3.1%复合增长。①门票:上海迪士尼高峰日全价票为499元,我们假设上海项目的票价为300元(60%),假设团客、散客各占50%,折扣率分别为25%与10%,由此得出上海项目初始阶段的票价为240元。②二消:公司存量项目之中,大连发现王国与上海项目较为可比(配套酒店+游玩时间+餐饮设施),而2015年大连发现王国的人均二消为50.1元,考虑到上海项目定位更高、游客停留时间更长,因此我们假设初始阶段人均二消为60元。

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  风险

  A. 上海项目开园时间不及预期。

  B. 上海迪士尼乐园客流量不及预期。

  C. 交通配套不及预期。

  D. 机械设备出现严重事故。

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amie0401 发表于 2016-5-23 21:14:45 | 显示全部楼层 | 举报


终于有像样的海洋馆了,长风公园和上海水族馆都太小了
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